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————經(jīng)營(yíng)公司找會(huì)計(jì)師創(chuàng)品牌找風(fēng)帆————投資資金大的項(xiàng)目，VC/PE機(jī)構(gòu)甚至可能專(zhuān)門(mén)成立服務(wù)團(tuán)隊(duì)，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)時(shí)關(guān)注企業(yè)發(fā)展，加大力度提供更好的增值服務(wù)。 當(dāng)然，企業(yè)發(fā)展的階段不同，相應(yīng)的投后管理工作也不同。 從融資輪次來(lái)看，投后管理要圍繞每個(gè)階段。 有了開(kāi)心的財(cái)稅業(yè)務(wù)，再看下面討論的輪次，大致分為四個(gè)部分:A輪之前，A+輪轉(zhuǎn)C輪，D輪轉(zhuǎn)Pre-IPO，IPO之前和下一輪1A輪。1.拯救團(tuán)隊(duì)，組建團(tuán)隊(duì)，理順股權(quán)結(jié)構(gòu)。A輪之前的企業(yè)往往團(tuán)隊(duì)配置不完善，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。 現(xiàn)階段與其說(shuō)是投資項(xiàng)目，不如說(shuō)是投資創(chuàng)始人或核心團(tuán)隊(duì)。 對(duì)于早期項(xiàng)目，人為因素起著至關(guān)重要的作用。 團(tuán)隊(duì)在種子階段已經(jīng)合理完善的項(xiàng)目很少。 對(duì)于大多數(shù)早期的項(xiàng)目，團(tuán)隊(duì)往往存在缺陷或不足，所以為了更快孵化出高質(zhì)量的項(xiàng)目，管理層需要付出更多的努力，幫助企業(yè)對(duì)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行編碼，并給出股權(quán)方面的建議。 到了A輪，核心骨干團(tuán)隊(duì)的完善建設(shè)也為后期的爆發(fā)式增長(zhǎng)提供了基礎(chǔ)。 有的投資機(jī)構(gòu)甚至設(shè)立專(zhuān)門(mén)的人才招聘部門(mén)，長(zhǎng)期為被投資企業(yè)尋找合適的人選。 這樣的問(wèn)題在孵化器中經(jīng)常遇到，但孵化器和工業(yè)園區(qū)的優(yōu)勢(shì)是資源共享性更高。 2.梳理商業(yè)模式不同領(lǐng)域的商業(yè)模式不盡相同。 比如處于天使輪或Pre-A輪階段的TMT，應(yīng)該能夠在前期把握核心業(yè)務(wù)，快速迭代，不斷試錯(cuò)業(yè)務(wù)方向和模式。 一旦達(dá)到A輪，產(chǎn)品形態(tài)和模式需要基本穩(wěn)定。這時(shí)候就需要更加注重產(chǎn)品的完整性和穩(wěn)定性，包括穩(wěn)定性、完善性和安全性。 在這個(gè)階段，管理層幫助企業(yè)探索更合理、更有想象力的商業(yè)模式空，從而降低企業(yè)的試錯(cuò)成本，避免走彎路交學(xué)費(fèi)。 3.對(duì)接融資對(duì)于前期項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，沒(méi)有良好的造血能力，融資幾乎是保證企業(yè)資金鏈穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的必要支撐。 如果一個(gè)企業(yè)在早期就有優(yōu)質(zhì)的造血能力，那是最好的。 但是，一般來(lái)說(shuō)，前期項(xiàng)目缺乏合理的資金分配，其次，沒(méi)有很好的變現(xiàn)渠道，甚至盈虧平衡也不錯(cuò)。在這個(gè)階段，資金鏈的斷裂很有可能直接摧毀一個(gè)項(xiàng)目。 對(duì)于有造血能力的企業(yè)來(lái)說(shuō)，早期資本介入還是有好處的，比如縮短產(chǎn)品周期，成熟產(chǎn)品，更快地面向市場(chǎng)。 考慮到下一輪投資機(jī)構(gòu)的引入需要一段時(shí)間的接觸和磨合，在這種情況下，用人單位和項(xiàng)目方需要提前做好規(guī)劃，在企業(yè)賬面資金能夠支撐的時(shí)候做好規(guī)劃，當(dāng)然最好在企業(yè)融資之初就開(kāi)始一定的一輪融資，比如企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況達(dá)到一定水平的時(shí)候，而不是因?yàn)樾枰X(qián)而融資。 估值本身與企業(yè)成長(zhǎng)的成熟度和商業(yè)模式的未來(lái)發(fā)展空掛鉤，而不僅僅是因?yàn)槠髽I(yè)想融資多少錢(qián)，愿意釋放多少股權(quán)。 企業(yè)估值需要在市場(chǎng)上合理，這樣才能在企業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化時(shí)更好更快地遇到合適的投資機(jī)構(gòu)。 然后，投后部門(mén)一方面幫助企業(yè)梳理融資方案，另一方面幫助企業(yè)確定投后估值和節(jié)奏。 2 A+輪到C輪1了。盈利模式——現(xiàn)階段實(shí)現(xiàn)渠道走向企業(yè)。一方面，經(jīng)用人單位投資后，部門(mén)協(xié)助企業(yè)完善商業(yè)模式，但更值得進(jìn)一步考察的是對(duì)深圳注冊(cè)公司微信群的變現(xiàn)渠道的打通，即盈利模式的梳理和拓展。 即使對(duì)于天使輪來(lái)說(shuō)，盈利模式始終是一個(gè)思考點(diǎn)，但在A+輪中尤為重要。 當(dāng)項(xiàng)目發(fā)展到A+轉(zhuǎn)C輪時(shí)，合理的盈利模式會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更多的流量和現(xiàn)金流，大規(guī)模啟動(dòng)造血功能。 比如在B輪TMT公司，在規(guī)模上有一定優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)應(yīng)該轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓴U(kuò)展性和性能效率，以及細(xì)節(jié)處理和實(shí)現(xiàn)渠道。 2.戰(zhàn)略融資對(duì)于現(xiàn)階段的企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資不僅僅是尋找資金，更是尋找符合企業(yè)文化、契合企業(yè)未來(lái)戰(zhàn)略的投資機(jī)構(gòu)，不僅會(huì)帶來(lái)資金上的幫助，還會(huì)帶來(lái)資源上的補(bǔ)充和支持。 在這個(gè)階段，投后部門(mén)要對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃有更深入的了解，梳理出符合企業(yè)文化屬性的當(dāng)前用人單位，然后匹配資本進(jìn)行對(duì)接，這其實(shí)相當(dāng)于專(zhuān)業(yè)FA的作用。 在資本對(duì)接的過(guò)程中，不斷解決管理層的疑惑，梳理企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。 在這一階段，甚至可能出現(xiàn)必要的轉(zhuǎn)型或跨學(xué)科擴(kuò)張，但必須仔細(xì)考慮。 輪到3D Pre IPO1了。戰(zhàn)略布局接管D輪或Pre-IPO，一般是資金量大。 在這個(gè)階段，企業(yè)往往有成熟的商業(yè)模式，有良好的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 現(xiàn)階段，投后部門(mén)需要協(xié)助項(xiàng)目方進(jìn)行有效的戰(zhàn)略布局，如業(yè)務(wù)并購(gòu)，輔以產(chǎn)業(yè)鏈的完善，為上市做好準(zhǔn)備。 2.戰(zhàn)略融資或并購(gòu)吸納中小企業(yè)，并購(gòu)補(bǔ)充企業(yè)短板成為現(xiàn)階段企業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。 必要的戰(zhàn)略融資和并購(gòu)將成為本輪后續(xù)投資機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)。 從目前的投后管理工作來(lái)看，現(xiàn)階段投后作用開(kāi)始弱化，更多的是定期跟進(jìn)和資源補(bǔ)充對(duì)接。 至于戰(zhàn)略層面，如融資或并購(gòu)等，需要加強(qiáng)投后管理的深度。 當(dāng)然，被收購(gòu)也是實(shí)現(xiàn)資本退出的方式之一。 一般企業(yè)在B輪左右大致敲定被收購(gòu)的意愿和可行性。 當(dāng)企業(yè)發(fā)展到D輪左右，如果想被收購(gòu)，投后部門(mén)要協(xié)助對(duì)接行業(yè)內(nèi)或能形成戰(zhàn)略補(bǔ)充的企業(yè)，協(xié)助對(duì)接。 與前期相比，4IPO及IPO后和投后管理工作，價(jià)值提升點(diǎn)少了很多，但并不意味著沒(méi)有必要。 定期的財(cái)務(wù)回訪，必要事件的披露和跟進(jìn)，保證了企業(yè)上市后能夠有效成長(zhǎng)壯大，從而保證了投資機(jī)構(gòu)的利益。 在這個(gè)階段，投后部門(mén)承擔(dān)了更多的醫(yī)生職能，定期體驗(yàn)脈搏，確保企業(yè)健康發(fā)展。 大多數(shù)企業(yè)在IPO后可以有效地進(jìn)行戰(zhàn)略擴(kuò)張版圖，但也不乏一些企業(yè)盲目收購(gòu)。 無(wú)論是戰(zhàn)略布局還是投融資并購(gòu)，企業(yè)不僅要了解自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，還要考慮并購(gòu)后的動(dòng)作和增值。 無(wú)論是商業(yè)模式還是技術(shù)，企業(yè)在任何階段都不應(yīng)該停止創(chuàng)新。 綜上所述，我們更愿意把投后部門(mén)和企業(yè)直接比作母子關(guān)系，這當(dāng)然不是指層級(jí)關(guān)系，而是指它們?cè)诎l(fā)展脈絡(luò)中的關(guān)系。 在不同的階段，父母和孩子的關(guān)系應(yīng)該隨著時(shí)間的推移而調(diào)整。 早期的企業(yè)，就像新生的嬰兒，剛剛開(kāi)始他們的生活，未來(lái)有無(wú)限的可能。在這個(gè)時(shí)候，母親的護(hù)理和照顧非常重要，比如幫助種子輪企業(yè)拯救他們的團(tuán)隊(duì)，提供財(cái)務(wù)和法律顧問(wèn)。 進(jìn)入青少年階段，吃喝可以自理。這個(gè)階段你更注重精神的熏陶和培養(yǎng)，防止走彎路，就像Pre-A輪的企業(yè)一樣。 進(jìn)入20歲的孩子，性格和思想各方面都比較穩(wěn)定，所以這個(gè)時(shí)候是控制的大方向，過(guò)多細(xì)節(jié)的問(wèn)候容易適得其反，類(lèi)似于C輪周?chē)钠髽I(yè)。 人到中年，各方面都成熟了，類(lèi)似于即將IPO或者已經(jīng)IPO的企業(yè)，可以定時(shí)不定時(shí)的照顧問(wèn)候。 來(lái)源:廣發(fā)銀行